domingo, septiembre 28, 2008

La marcha del mercado petrolero

José Antonio Rojas Nieto

La crisis financiera en Estados Unidos ya tiene severas repercusiones en la dinámica económica mundial. Con más o menos apoyo, no sólo la economía estadunidense, sino toda la economía mundial, podrían tardar entre dos y tres años para superar sus dificultades financieras. Con ello, se han debilitado los “fundamentales” del mercado petrolero internacional, es decir, las condiciones específicas que determinan el nivel del consumo mundial de petróleo y su satisfacción (en realidad de toda la energía en sus diferentes fuentes y formas).

Ya se estiman bajas anuales de hasta un millón de barriles respecto a las previsiones de consumo para 2008, de fines de 2007: 87.5 millones de barriles diarios. Hoy se estiman no más de 86.5 millones, apenas 200 mil barriles al día más que en 2007. ¿Por qué? Sobresale una disminución de un millón de barriles al día en el consumo de Estados Unidos. Y de más de un millón en las economías industrializadas. ¿Sorpresa o novedad? No es sorpresa. Desde hace varios meses se delineaba este comportamiento. Sí, en cierto sentido una novedad.

Hace mucho que no se registraba un incremento anual tan bajo. En 1998 fue de apenas poco menos de 400 mil barriles. Y en 1993 decreció en casi 150 mil respecto al de 1992. En cambio, en 2004 creció casi tres millones de barriles al día (2.7). En 2005 un millón. Y en 2006 un millón y medio. Buena parte del crecimiento mundial de petróleo de los últimos años se originó en China y en su preparación a la fiesta olímpica. Sin embargo, en ese enorme país creció aceleradamente el consumo de gasolinas y diesel. En 2004, por ejemplo, el incremento anual en el consumo en China de estos derivados fue de casi 500 mil barriles al día.

Ahora bien, para entender más lo que significa la baja de hoy, es útil recordar que entre 1965 y 2008 únicamente en siete años el incremento mundial del consumo fue negativo. Y que sólo en ocho más, este consumo fue inferior al millón de barriles. En 28 años de ese periodo de 43 años, el consumo del mundo creció a un nivel superior al millón de barriles al día. ¡Mucho dispendio y mucha contaminación, sin duda! ¿Qué puede pasar en 2009 y 2010, luego de la debacle financiera de nuestros vecinos?

En 2009 y 2010 podríamos tener crecimientos del consumo menores al millón de barriles al día. Incluso, hay estimaciones de crecimientos negativos, según la evolución de la economía de nuestros vecinos. Ahora bien, este debilitamiento “fundamental” de la demanda quita presión a una oferta que en estos momentos y por diversas razones (decaimiento de yacimientos, accidentes, problemas geopolíticos, entre otros) ha registrado una baja de casi millón y medio de barriles, con relación al nivel del primer semestre del año. También, por cierto, impide que los precios se recuperen de esa pérdida de casi 40 dólares del marcador West Texas Intermediate (WTI) experimentada entre el jueves 3 de julio de este año y el viernes pasado.

No obstante, es probable que el intenso invierno que ya se anuncia, atenúe un poco esta tendencia a la baja. También que los poseedores de futuros no “suelten” sus posiciones antes de este invierno, en espera de un mayor beneficio de sus movimientos especulativos, sobre todo hoy que otros ámbitos de rentabilidad se encuentren severamente debilitados. Pero, sin duda, hay condiciones para el debilitamiento de los precios. Aunque nunca –he tratado de decirlo reiteradamente– por debajo del nivel de los costos más elevados con los que hoy se logra satisfacer la demanda mundial.

¿Qué niveles de precio se señalan para el WTI en 2009 y 2010? Sobre la base de un acuerdo prácticamente generalizado de cerca de 108 a 112 dólares por barril para el cierre de este 2008, los más optimistas indican entre 105 a 109 dólares para 2009 y 93 a 95 para 2010. Según esta visión optimista, los precios de nuestra Mezcla Mexicana serían de casi 100 dólares para 2008 y, por el papel que juegan hoy los crudos pesado en el mundo, cerca de 98 en 2009, y de 88 dólares por barril en 2010. Las visiones pesimistas señalan rangos con 10 a 15 dólares menos para esos mismos años: 83 a 88 dólares para nuestra Mezcla en 2009, y 73 a 78 en 2010. En cualquier caso y a pesar de la caída de nuestra producción se trata de precios altos que proporcionarán ingresos fiscales muy altos. Ya lo veremos.

NB Ayer fue aniversario de la nacionalización eléctrica. Nunca, ahora, olvidemos su principal causa: el servicio eléctrico es y debe seguir siendo un servicio público. El juego libre del mercado transforma este servicio en un juego mercantil más. Con especulación, voracidad, rentismo. Así de simple.

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